在“2025年中国债市信用风险展望论坛”上，联合资信公用评级二部总经理王冶强调，城投企业面临化债与转型的双重压力，其信用风险构架正在重构。这一变化源于地方政府长期困局与财政转型的渐进探索。王冶指出，在分税制改革背景下，土地出让收入主导政府性基金，但自2021年起，土地市场低迷，地方财政“土地财政”依赖逐年减弱。2024年，土地出让收入大幅下降16%。

　　随着债务化解常态化，城投企业的市场表现呈现出明显的分化，整体城投债务融资于2024年首现负值，债务结构优化，但区域间表现差异明显。东部省份展现出较强融资能力，而西部和东北部城投债普遍面临净流出，高利差区域的信用风险仍待警惕。

　　王冶分析了影响城投企业信用风险重塑的多个因素，指出政策层面的支持虽降低了系统性风险，同时也在加速城投企业与政府信用的分离。区域经济和财政实力存在明显差异，可能加快信用风险的暴露。在转型过程中，城投企业面临政府支持减弱及业务模式调整的双重挑战，部分企业因形式整合而加大了债务负担。

　　此外，虽然城投企业债务总量增长放缓，短期债务比重升高却加大了流动性风险，反映出债务结构失衡的问题。王冶进一步指出，区域内非标舆情风险的传导也在加剧，这可能导致信用风险从个体企业向区域扩散凤凰体育赛事前瞻预测。

　　展望未来，王冶认为城投行业在2025年将面临稳定的发展前景，政策将继续为隐性债务化解提供支持，融资环境有望改善，有利于优质城投企业获取新融资。同时，虽然部分弱区域企业的流动性依然面临压力，但政策托底的效果却在逐步显现。总体来看，城投企业的信用风险尚处于可控状态，但在转型和债务化解的重重挑战下，市场仍需密切关注各类潜在风险与变化。返回搜狐，查看更多